Nous avons passé le portefeuille au crible de deux modèles factoriels du marché, Bloomberg MAC3 et les modèles actions d’Axioma, puis nous sommes allés plus loin : plus de trente mesures d’exposition que les modèles standard ignorent, des paniers thématiques, des scénarios historiques de krach et de rebond, et une analyse du comportement de trading.
Il en est ressorti dix constats distincts, classés par ordre de gravité. Le premier : un décalage structurel de bêta entre le book long et le book short, au point qu’en scénario de krach le fonds participait à la baisse bien plus que son bêta affiché ne le laissait croire. Le tout a été livré sous la forme d’une seule revue écrite, assortie de recommandations concrètes et hiérarchisées.
C’est ce genre de travail qui fait la pertinence de nos logiciels : nous comprenons le métier autant que le code.